界面新聞記者 | 陳振芳

界面新聞編輯 | 文姝琪

　　傳言終成現實，大潤發母公司還是被阿里賣了。

　　1月1日晚，阿里巴巴集團發布公告，宣布子公司及NewRetail與德弘資本已于2024年12月31日達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%。至此，阿里全面清空了該公司所有股份。高鑫零售為大潤發和歐尚在中國的母公司。

　　早在出售銀泰之時，業內就不時有聲音在傳大潤發即將被賣，如今靴子落地。不到半個月，阿里接連出手兩大新零售業務，引發行業側目。與上次清空銀泰股份一樣，阿里仍舊在“打折”出售。

　　公開資料顯示，阿里巴巴收購高鑫零售先后花費504億港元。2017年首次入股投入約224億港元，獲得高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東。2020年，阿里再次花費280億港元增持，共持有高鑫零售約72%股份。兩次交易完成后，阿里巴巴成為高鑫零售控股股東。至此，高鑫零售從香港聯交所私有化退市。大潤發創始人黃明端也在2021年卸任高鑫零售CEO，阿里任命新的管理團隊，全面主導高鑫零售的日常運營，完全融入阿里生態。

　　公告顯示，阿里這次的出售交易額為131.38億港元，這也意味著，這筆交易虧損約372.62億港元。這還不包括這些年阿里在該業務中的技術和資源注入。

　　阿里近年來的零售業務布局和戰略調整，尤其是對高鑫零售的收購與出售，勾勒出其在新零售領域的探索軌跡和戰略轉型。

　　作為中國零售業的巨頭，大潤發在1996年由潤泰集團總裁尹衍梁在中國臺灣創立，并迅速拓展至大陸市場。截至2024年3月底，該公司擁有472家大賣場、32家中型超市以及3家M會員店，總經營面積超過1350萬平方米。然而，這家在三四線城市擁有強大線下網絡的零售商，最終成為阿里新零售戰略的重要試驗田，在2025年初畫上句號。

　　2016年，不滿足于線上電商，阿里提出新零售戰略，主張通過大數據、云計算等技術推動線下零售升級。同時將阿里業務進一步布局到線下，銀泰和大潤發先后進入阿里的“視線”。

　　收購高鑫零售不僅是阿里布局“新零售”的關鍵一步，也被視為其與京東等競爭對手爭奪線下零售市場的重要戰略。

　　收購后，大潤發的門店逐步整合到阿里的生態體系中，例如通過盒馬鮮生、天貓超市、淘鮮達等數字化平臺實現線上線下一體化運營。通過這次收購，阿里試圖通過大數據、云計算等技術，推動大潤發的數字化轉型，同時阿里獲得龐大的線下零售網絡。部分大潤發成為阿里“新零售”試點，所有門店上線天貓超市，為附近居民提供即時配送服務。

　　一系列嘗試雖然增強了大潤發的數字化能力，但傳統零售與電商融合的難度遠超預期，尤其是在資源配置、市場競爭以及消費者行為變化的背景下。

　　疫情期間，供應鏈中斷、物流受阻以及消費者購物習慣向線上的遷移，加劇了高鑫零售的經營壓力。在2022和2023財年，高鑫零售的凈虧損分別超過9.75億元、6.63億元。

　　直到2024年上半年，高鑫零售終于扭虧，高鑫零售半年營收為347.08億元，同比下降3%；毛利為85.26億元，同比下降4.1%；凈利潤為1.86億元，實現扭虧。

　　阿里出售高鑫零售的決定，實際上是其整體戰略調整的一部分。

　　早在2014年3月31日，阿里宣布以53.7億港元（約合6.92億美元）收購銀泰商業25%的股份，成為銀泰商業的單一最大股東。此舉標志著阿里正式進軍線下零售，開始與傳統零售商展開深度合作。

　　2017年6月，阿里正式全面私有化銀泰商業。阿里聯合銀泰商業創始人沈國軍，提出以每股10港元的價格私有化銀泰商業，這一交易對銀泰商業的估值約為198億港元（約合25億美元）。阿里持有銀泰商業的73.84%股份，其余股份由沈國軍及相關財團持有。私有化完成后，銀泰商業從香港交易所退市，成為阿里的全資子公司。

　　2024年12月17日，阿里剛剛將銀泰100%股權出售給由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方，作價74億元，該交易錄得虧損約93億元。?

　　這一收購方式也與后來的高鑫零售相似。

　　而公司高層的發言，顯示阿里內部甩掉包袱的決心。2024年2月7日，阿里董事會主席蔡崇信在財報電話會議上指出，傳統實體零售業務并非阿里的核心業務，退出此類業務是合理的戰略選擇。從2024財年至今，阿里已經退出了價值17億美元的非核心資產。

　　經過近十年的實踐，阿里逐漸意識到其核心競爭力仍然在于技術驅動的互聯網平臺業務、AI驅動的科技業務以及全球化商業網絡。在未來十年的重要優先級中，阿里明確表示將更專注于這三個方向。

　　高鑫零售的出售不僅是一次財務上的損失，更反映了阿里“退場”新零售。通過收購高鑫零售，阿里積累了關于傳統零售與數字化結合的經驗，同時也認識到在低線城市推動數字化轉型的復雜性。

　　過去幾年，阿里還通過其他方式布局線下零售，包括銀泰商業、盒馬鮮生、聯華超市以及天貓小店等。其中，盒馬鮮生作為阿里自建的“新零售”品牌，表現出更強的增長潛力。而銀泰和大潤發的全面出售也顯示，阿里正在逐步退出與其核心業務不夠契合的資產，以及組織內部對這部分的業務的決心。

　　過去一年，中國互聯網公司不斷強調“聚焦主業”“梳理業務”，其背景在于增長見頂，消費不振，于是企業家們不得不放棄試驗，收縮野心。