近日，小微盤的快速下挫引發市場熱議。回顧2024年，小微盤股走勢可謂跌宕起伏，從1月的下跌，到4月、6月的兩度回調，再到9月24日行情后的一路狂飆，“過山車”式行情幾乎已成為小微盤的年度主基調。

　　微盤股指數跌超12%

　　以萬得微盤股指數為例，數據顯示，12月17日，該指數突然大幅下跌，單日下跌5.82%，12月23日下跌7%，12月25日繼續跌超3%。

　　12月27日，萬得微盤股指數雖有所反彈，漲1.7%，收327953.09點，但指數點位相較于12月12日收盤跌幅超過12%。國華網安（維權）、威爾泰等多只個股連續多個交易日跌停，近5日跌幅均超25%。多只中證2000ETF（微盤指數基金）近5日跌幅超過3%。

　　對于此次下跌，市場業內人士多將原因指向一份退市風險名單。

　　對此，證監會于12月23日晚間發文回應稱，相關媒體報道指出將會退市的36家退市風險警示（*ST）公司，據了解，有不少正在或者已經通過改善經營、并購重組、破產重整等方式化解退市風險。相關媒體報道指出的66家可能在2024年年報披露后被實施*ST的公司，并不意味著都會退市，這些公司還有一年的時間可以改善經營、提高質量，化解退市風險。

　　此外，也有言論稱，此番小微盤大跌背后或與量化私募有關。

　　據報道，部分量化私募也在此時站出來發聲稱，量化私募幾乎都是滿倉運作，單日賣出量和買入量幾乎相等，并不通過大盤漲跌獲利。一般來說，量化基金持倉的個股都在幾百只甚至上千只，也不存在定向收割游資的情況。

　　資金博弈現分歧

　　除了觀點的“針尖對麥芒”之外，在真金白銀的實際行動方面，不同市場主體的投資操作其實也存在較大差異。部分股價跳水的小微盤個股確實出現游資入場、量化離場的現象，但其中游資的進場未必都是虧損的。此外，部分小微盤股的博弈背后也出現機構的身影。

　　以國華網安為例，龍虎榜數據顯示，12月24日的買賣方的十大席位中，機構專用席位占據半數。

　　其中，一家機構專用席位占據龍虎榜買賣方首位，買入4403萬元，賣出3779萬元；另有兩家機構凈買入分別約50萬元、340萬元。量化基金席位中金公司上海分公司位居買方席位第二位，買入1376萬元，凈買入超500萬元。

　　而從國華網安12月24日行情表現來看，其當天成交量基本分布在開盤后的“開板”時刻。彼時，該股以每股16.25元的跌停價開盤，但不久后股價突然“開板”漲至每股最高16.58元，期間成交量快速放大。但是僅過了一分鐘，股價便再度封跌停板。

　　12月26日，連收三個跌停板后的國華網安迎來一波反彈，當天收盤價15.53元，較前一日漲超6%。在這天的反彈中，機構專用席位再度現身龍虎榜，部分機構選擇了賣出離場。賣方席位前兩位均為機構專用賬戶，前者凈賣出超500萬元，后者凈賣出441.4萬元。量化基金席位中金公司上海分公司凈賣出超300萬元。

　　而由于12月26日當天國華網安股價最高僅觸及16元，仍低于12月24日的最低價16.24元，12月24日凈買入、12月26日凈賣出的機構和量化基金席位或有部分資金為虧損離場。

　　無獨有偶，近5日跌幅居前的小微盤股威爾泰背后同樣有著多方機構力量博弈的跡象。不過，從該股龍虎榜數據來看，部分機構或成功在該股回調前離場。

　　年內上演“過山車”行情

　　回顧今年以來的小微盤表現，突然的大幅下跌也已不是頭一回出現。今年1月、4月、6月，小微盤股均出現大跌。在一輪輪下跌之間，也不時夾雜著行情的突然拉升。大跌與大漲構成的“過山車”式行情似乎已成為今年小微盤的主基調。

　　今年年初，受到雪球產品集中敲入、DMA產品平倉等事件的影響，小微盤驟然下跌。以萬得微盤股指數為參照，1月5日至2月8日，該指數一度跌去超15萬點，最低觸及147965.56點，幾乎跌去了將近2年來的漲幅，較1月5日最高值而言，僅一個月時間，指數幾乎“腰斬”。

　　但是，從后續表現來看，歷經約一個月的大跌后，春節后的首個交易日（2月19日），小微盤又突然高開拉升，萬得微盤股指數連收六根大陽線，僅6個交易日，較2月8日最低點“回血”超過50%，隨后一路震蕩上行，較2月8日最低點的漲幅一度超過70%。

　　今年4月，小微盤迎來第二波大跌。4月3日至4月16日期間，萬得微盤股指數最大跌幅超過20%。雖然相較于年初而言，此輪下跌持續時間較短，但與年初類似的是，此輪下跌依然呈現出“急跌”的跡象，多個交易日跌幅超過8%。

　　4月17日，小微盤又開始新一輪“回血”，萬得微盤股指數大致回歸至4月初水平。然而，僅維持了約一個月時間，小微盤又迎來一番下跌，5月20日至6月6日期間，萬得微盤股指數最大跌幅再度超20%，并在最后4個交易日里連收大陰線，指數點位一度逼近4月份回調期間的最低值。

　　隨后，萬得微盤股指數在低位持續橫盤震蕩約3個月時間后，伴隨著9月24日行情的到來，突然強勢拉升，一舉突破前高，并在12月12日創下該指數問世以來的點位新高，相較于9月23日的最低值，漲幅一度逼近70%。

　　中國證券報記者在采訪調研中了解到，在今年以來的“過山車”式小微盤行情中，不乏機構在這輪跌宕起伏中被顛出了場外，錯失了后續的強勢回升行情。

　　歷經幾輪起起落落后，面對又一次下跌的來臨，部分基金行業內人士表示，雖然市場各方觀點存在較大分歧，但毋庸置疑的一點是，經歷前幾次風險事件后，對于小微盤，大多數投資人會更關注風格暴露問題。小微盤股票通常波動性較大，如果基金投資在小微盤風格上暴露過多、加的杠桿過高，很容易觸發風險。

　　（文章來源：中國證券報）