來源：經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈

12月26日，2024中國社會科學(xué)院社會保障論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2024》發(fā)布式在京召開，本次論壇主題為“企業(yè)年金發(fā)展20周年回顧與展望”。全國社保基金理事會原理事長、中國人民銀行原行長戴相龍做相關(guān)發(fā)言。本文來源：和訊網(wǎng)

戴相龍最新演講：我們有必要、有條件、有能力發(fā)展世界上強(qiáng)大的資本市場，為養(yǎng)老金的保值增值創(chuàng)造條件

尊敬的各位來賓，大家好！我非常感謝主辦方對我的邀請，我要祝賀《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2024》今天公開發(fā)布。

我借這個(gè)時(shí)間簡單地講三個(gè)問題：

一、《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》是我們國家社會科學(xué)一份權(quán)威性的報(bào)告

鄭秉文教授從2011年開始主編這個(gè)報(bào)告已經(jīng)14年了，這份報(bào)告詳細(xì)地、系統(tǒng)地記錄了我們國家養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的過程、成績、問題和建議，邀請了我們各部門、專家和院校來討論養(yǎng)老金發(fā)展中的三個(gè)支柱的問題，而且他們還編了養(yǎng)老金的精算報(bào)告，而且是及時(shí)地大量地介紹了國外養(yǎng)老金的情況。這個(gè)報(bào)告的發(fā)布推動了我們國家對養(yǎng)老事業(yè)理論政策的研究，為推進(jìn)我們國家社會保障事業(yè)、養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重大的作用。

最近我還看了李揚(yáng)、張曉晶編的《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表》，得到了世界的強(qiáng)烈反響和回應(yīng)。從這兩份報(bào)告，養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告，中國國家資產(chǎn)負(fù)債表這個(gè)報(bào)告，就從這兩份報(bào)告的編制和發(fā)表來看，就可以看出我們社會科學(xué)院的專家們對社會科學(xué)研究的勇于擔(dān)當(dāng)和高精的專業(yè)水平。我跟鄭秉文教授接觸了十多年，他給了我很多幫助，也給了很多支持，今天我特別再說一次，我要對鄭秉文教授以及所有編制《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》的專家表示敬意。

2018年和2019年他們編制了《養(yǎng)老金精算報(bào)告》，當(dāng)時(shí)令我震驚，我深受鼓舞，我到社保理事會以后，我知道社會保障基金是解決人口老齡化高峰時(shí)期養(yǎng)老金缺口，我就感覺到渾身的壓力，我說解決這個(gè)缺口不是成立一個(gè)機(jī)構(gòu)，而是這個(gè)機(jī)構(gòu)能籌備到足以解決養(yǎng)老金缺口的資金，所以我上任以后不到半年，我就組織了9個(gè)專家對中國到2035年基本養(yǎng)老金的缺口進(jìn)行了匡算，我不敢說精算，我叫匡算，匡算比不算要好。到了2013年、2014年，當(dāng)時(shí)馬凱同志是分管副總理，他到我們社保理事會專門講，要求社保理事會同國務(wù)院有關(guān)部門對我們國家人口老齡化時(shí)期養(yǎng)老金收支缺口進(jìn)行測算，提出籌集資金的意見。后來更多了，中央也提出了要搞養(yǎng)老金收支的精算。世界社會保障協(xié)會（ISSA）也提出了養(yǎng)老金精算的手冊。所以在這種情況下，我們必須要做好測算工作，而且現(xiàn)在中央已經(jīng)定了人口彈性遞減延長退休年齡，這就為我們編制這個(gè)報(bào)告創(chuàng)造了一個(gè)條件。所以我比較強(qiáng)烈建議，像我們中國這樣一個(gè)大國，養(yǎng)老金收支的數(shù)量很大，如果不進(jìn)行精算，只是一年、兩年、三五年看問題，帶來的問題是非常非常嚴(yán)重的，所以我多次強(qiáng)調(diào)，我愿意在今天這個(gè)會上也強(qiáng)調(diào)，我建議我們國務(wù)院有關(guān)部門要研究成立中國養(yǎng)老金精算機(jī)構(gòu)，有了這個(gè)機(jī)構(gòu)以后，我們還需要對社科院養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告，對養(yǎng)老金精算繼續(xù)編，有政府辦的，也有社科院辦的，這樣可以相互對照。

二、做好養(yǎng)老金融服務(wù)，促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值

習(xí)近平總書記在去年中央金融工作會議和今年1月份省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研究班上的講話，他這兩個(gè)講話提出了中國要走中國式的現(xiàn)代金融發(fā)展道路，要建立中國式金融體系，要建設(shè)金融強(qiáng)國，要開展五項(xiàng)金融服務(wù)，提高金融服務(wù)質(zhì)量。我對他的講話理解說三條。

第一，怎么樣叫作金融高質(zhì)量發(fā)展？最基礎(chǔ)的就是建立現(xiàn)代化金融體系，這是最基本的。但是至少要做三件大事：

第一要提高貨幣政策制定和執(zhí)行的水平，為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。我們這十多年來、這幾年也強(qiáng)調(diào)要執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，但實(shí)際上針對新冠疫情和房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重暴露，這幾年已經(jīng)是擴(kuò)大了貨幣信貸供應(yīng)量，可以說在某種程度上是已經(jīng)放了，中央金融工作會議提出來明年在執(zhí)行更加積極的財(cái)政政策的同時(shí)，要執(zhí)行穩(wěn)健寬松的貨幣政策，這就標(biāo)志著我們國家的宏觀調(diào)控進(jìn)入到一個(gè)新的周期，這對我們今后促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定向上發(fā)展，保持樓市、股市的穩(wěn)定將會產(chǎn)生重大的影響。

第二是要調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，就是要把社會上的長期資金更多地變成資本金，要促進(jìn)人民幣的國際化。

第三是要改進(jìn)金融資源配置，就是習(xí)近平總書記講的，要做好金融服務(wù)“五篇大文章”，是把金融資源配置到國家發(fā)展戰(zhàn)略和重要的領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)中去。

第二，我們有必要、有條件、有能力發(fā)展世界上強(qiáng)大的資本市場，為養(yǎng)老金的保值增值創(chuàng)造條件。所以有必要現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，我們?nèi)嗣駧诺膰H化，把上海建設(shè)成為世界國際金融中心，都需要發(fā)展資本市場。我們資本的需求量是非常大的，我測算了一下，到2035年中央和地方政府發(fā)的債存量大概要增加150億，把國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債從現(xiàn)在的64.8%降到62%，它的權(quán)益到2035年要補(bǔ)充400多萬億。所以資本需求非常強(qiáng)烈。第二，我們資本供應(yīng)能力也很強(qiáng)，到去年底我們國家居民的儲蓄一年以上的60萬億，養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金加在一起35萬億，而且增長幅度很大。還有我們銀行接受的托管資金，信托、證券投資，主要用于資本市場投資的理財(cái)有110萬億，凈投資資產(chǎn)至少增長10%以上，而這里的錢相當(dāng)一部分可以投資于股票債券，需求量大，我們供給量也很大。

第三，我們有能力。所謂能力就是從上市公司質(zhì)量來看，中國企業(yè)上市公司質(zhì)量還是比較好的，我們經(jīng)常看到的是負(fù)面的消息，但我專門查了一下上市公司的凈資產(chǎn)利潤回報(bào)率（ROE），2015年這一年最低是6.06%，2017年達(dá)到7-8%，2019年達(dá)到8%以上，其中最高的是11%，我們的ROE水平在世界上還是相當(dāng)高的，這就是我們的條件。所謂有能力，我們國家對資本市場的制度越來越完善了，我們經(jīng)過一次一次的波動，我們掌握了控制波動的經(jīng)驗(yàn)和政策，所以中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了要穩(wěn)股市，同時(shí)我們國家也有的中央銀行在總量和結(jié)構(gòu)性的貨幣政策，在股市跌到完全托底實(shí)際的時(shí)候，可以通過中央銀行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策來保底，這就是對股票市場的穩(wěn)定增加了一個(gè)信心。所以我相信我們中國的股票市場將會在世界上是一個(gè)很活躍的市場，而且我們的股票市值和債券的融資量已經(jīng)是在世界上的第二位。所以我有一個(gè)觀點(diǎn)，中國有必要、有條件、有能力建成世界上強(qiáng)大的資本市場，為我們養(yǎng)老金投資創(chuàng)造條件，也能夠通過養(yǎng)老金投資使資本市場更穩(wěn)定。

做好養(yǎng)老金融服務(wù)，促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值。說的養(yǎng)老金融是指運(yùn)用各種金融工具來滿足社會成員多樣化的養(yǎng)老需要，發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”總的稱呼，這都是養(yǎng)老金融，養(yǎng)老金融服務(wù)內(nèi)容太多，我今天不詳細(xì)講。我認(rèn)為最重要的一條是做好養(yǎng)老金的投資管理，保值增值，這是世界性的問題。在歐洲很多國家養(yǎng)老金也很大，但一旦出現(xiàn)通貨膨脹、出現(xiàn)周期一定都虧，甚至把往年都虧了10%、20%，所以這是太重要了。所以我們要認(rèn)識到養(yǎng)老金是保持資本市場發(fā)展的壓艙石，最重要的機(jī)構(gòu)投資，但是也是養(yǎng)老金保值增值的最重要來源，中國的養(yǎng)老金保險(xiǎn)水平在世界上是高的。我看過很多材料，他們2%、1%，甚至于虧損的也有很多。我們國家養(yǎng)老金投資效果好，一方面我們物價(jià)比較穩(wěn)定，沒有發(fā)生通貨膨脹，沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是和我們養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)的精心管理是分不開的，今天介紹了長江養(yǎng)老，我也知道他們都做得很好。全國社會保障基金從成立到2023年，基金的整體年化收益率是7.4%，其中境內(nèi)股票投資年化收益率達(dá)到10%，都說股票不賺錢，社保理事會就是賺錢，賺錢主要靠股市投資，為什么？它是長期投資。

另外社保基金理事會還接受了地方政府托管基本養(yǎng)老金2.23萬億，年均收益率達(dá)到5%以上，他們當(dāng)時(shí)存在地方商業(yè)銀行，只有2%的回報(bào)率，我到了廣東、山東找他們省長，我說我?guī)湍銈児埽艺f我們8%，我保證你5%，最后都是超過5%。

企業(yè)年金要支付日常支出，所以它不能跟社保理事會比，社保理事會沒有支出，很少支出，所以它的資產(chǎn)配置比較保守。但是2007年到現(xiàn)在企業(yè)年金年均收益率達(dá)到6.26%，真是可喜可賀。隨著養(yǎng)老金三支柱共同推進(jìn)，預(yù)示著我國全口徑養(yǎng)老金會有大量增加，養(yǎng)老金的投資管理和保值增值更為重要，我建議今后養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)一定要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持三條：要堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，要根據(jù)養(yǎng)老金收支的狀況做好投資產(chǎn)品的配置。第三個(gè)最重要的要認(rèn)真精選養(yǎng)老管理機(jī)構(gòu)，千萬不要看他的學(xué)歷，一定要看他過去養(yǎng)老金投資回報(bào)是多少，我在社保理事會接待了十幾批投資機(jī)構(gòu)，學(xué)歷高得嚇?biāo)廊耍艺f這很好，這是你們搞好投資的條件，我說你過去十幾年投資回報(bào)率是多少？只要堅(jiān)持好這三條，我想我們管理水平還是會提高的。

三、積極貫徹和積極修改企業(yè)年金規(guī)定

我們國家企業(yè)年金自2004年以來到現(xiàn)在20年了，應(yīng)該講還是有成績，2023年企業(yè)年金積累達(dá)到3.19萬億，從2007年以來的年均投資回報(bào)率是6.2%，職業(yè)年金幾乎覆蓋了所有的符合條件的機(jī)關(guān)人員，自2019年以來積累達(dá)到2.56萬億，回報(bào)率達(dá)到4.37%，截止到2023年，企業(yè)年金和職業(yè)年金合計(jì)是5.75萬億，占全國GDP的4.5%，比2013年第二支柱當(dāng)時(shí)只有6000億，增加了10倍，年均增長規(guī)模是25%，這兩個(gè)合起來，第二支柱增長幅度還是很大的。建立企業(yè)年金制度盡管取得了很大成績，但是有很多問題，最重要的是什么？就是企業(yè)年金發(fā)展太慢，我們講成績是要講，但是一定要講太慢，慢到什么程度？截止到2023年49.3萬戶規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中積累養(yǎng)老金的企業(yè)只占28.6%，全國登記在冊的企業(yè)有6020萬戶，積累企業(yè)年金的只占0.2%，企業(yè)年金20年了累計(jì)規(guī)模只有3.2萬億，僅占GDP的2.5%，這些與我們大力發(fā)展第三、第二支柱，大力發(fā)展企業(yè)年金目標(biāo)實(shí)在是差得太遠(yuǎn)。怎么辦？

首先，要進(jìn)一步深入企業(yè)年金在養(yǎng)老金三個(gè)支柱中的重要地位，建設(shè)社會主義強(qiáng)國，不但要有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)大的技術(shù)、強(qiáng)大的國防，還應(yīng)該有強(qiáng)大的社會保障能力。2013年我們國家養(yǎng)老金占GDP的比例是13%，在我們統(tǒng)計(jì)的18個(gè)國家中名列第10位，所以提高養(yǎng)老金在GDP中的比例是維護(hù)社會長期發(fā)展的迫切需要，是建設(shè)強(qiáng)大資本市場的迫切需要，是占全國人口21.1%的60歲以上人群擴(kuò)大消費(fèi)的需要，從我國養(yǎng)老金三個(gè)支柱發(fā)展?fàn)顩r來看，當(dāng)前最有潛力的是大力發(fā)展企業(yè)年金，使實(shí)行20年的企業(yè)年金制度有一個(gè)新的重大突破。

其次，要積極地貫徹和選擇時(shí)機(jī)來修改企業(yè)年金規(guī)定。企業(yè)年金規(guī)定提出建立企業(yè)年金，實(shí)行自愿建立，大家注意自愿建立，這20年都叫自愿建立。我認(rèn)為對自愿建立這個(gè)原則不能消極地理解，各級政府及有關(guān)部門在企業(yè)年金建立上負(fù)有指導(dǎo)責(zé)任、引導(dǎo)責(zé)任、提倡責(zé)任，不是企業(yè)自愿，你們政府官員也有責(zé)任。第二，馬克思主義經(jīng)典學(xué)說都說了，職工付勞動報(bào)酬是由技術(shù)培訓(xùn)費(fèi)、生活費(fèi)、子女養(yǎng)育費(fèi)、職級的養(yǎng)老費(fèi)組成的，這是經(jīng)典著作。所以所有的企業(yè)，包括那些叫企業(yè)家的，你對你們工廠、你們企業(yè)設(shè)立養(yǎng)老金制度應(yīng)該負(fù)有強(qiáng)烈的社會責(zé)任感。所以我們一定要從社會輿論到工作、到政策要大聲疾呼，把企業(yè)年金制度從中央國有企業(yè)擴(kuò)大到地方國有企業(yè)，從國有企業(yè)擴(kuò)大到民營的規(guī)模以上企業(yè)，從大中型企業(yè)擴(kuò)大到眾多的小型企業(yè)。現(xiàn)在我們養(yǎng)老金的規(guī)定是20年前制定的，雖然2017年經(jīng)過修改，但是總體來說它是針對當(dāng)時(shí)國有企業(yè)制定的，有很多東西已經(jīng)不適應(yīng)了。比如說你搞企業(yè)年金制度必須要先搞基本養(yǎng)老，多搞一個(gè)不行嗎？搞兩個(gè)更好了，不能搞兩個(gè)搞一個(gè)也行，這是我的理解。再一個(gè)，你要叫他成立工會，還要搞章程，大中型企業(yè)還可以，小型企業(yè)怎么能做得到呢？另外，我們要?jiǎng)?chuàng)造條件，修改一下我們原來的辦法，現(xiàn)在看來，我們今后仍然還提企業(yè)年金自愿設(shè)立這個(gè)弊端越來越多了，今天看來弊端越來越多，不利于做大做強(qiáng)養(yǎng)老金第二支柱這個(gè)政策目標(biāo)。綜合考慮企業(yè)和個(gè)人繳納各種基金的承受能力，也可以適當(dāng)降低企業(yè)和個(gè)人繳納年金的比例，積極與有關(guān)部門研究和修改企業(yè)年金規(guī)則，爭取在第十五個(gè)五年規(guī)劃中使我們國家企業(yè)年金的制度更加完善，我們企業(yè)年金的規(guī)模更大，使我們企業(yè)年金有一個(gè)飛躍性的重大突破。

《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》發(fā)布已經(jīng)14次了，我這是第五次發(fā)言，如果有錯(cuò)誤的地方請大家批評指正。謝謝！■

特別聲明：以上內(nèi)容僅代表作者本人的觀點(diǎn)或立場，不代表新浪財(cái)經(jīng)頭條的觀點(diǎn)或立場。如因作品內(nèi)容、版權(quán)或其他問題需要與新浪財(cái)經(jīng)頭條聯(lián)系的，請于上述內(nèi)容發(fā)布后的30天內(nèi)進(jìn)行。